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中國唯一香港上市輪胎企業,上市一年表現亮眼
[我的輪胎]  發表時間:2019-10-10
10月9日,是浦林成山(1809.HK)上市一周年。浦林成山是少數仍較上市價高逾兩成的股份,10月4日收報7.07元,較上市價5.89元高出20.03%。

集團是發展最早的一批中國輪胎企業,為中國商用全鋼子午線輪胎替換市場領先的國內輪胎制造商及中國主要國內輪胎制造商。中國第一條國產子午輪胎生產線在此誕生,經過44年發展 (成立時間可追溯到1976年),浦林成山上市一年間率先對接國際資本,成為中國唯一一家香港上市的輪胎企業。

盈利表現逆流而上

面對上市約一年國內及國外充滿多項不確定因素,集團仍能在年初發布盈喜,于2018全年股東應占溢利約4.79億元 (人民幣?同下),較2017年高出超過1.75倍,為市場帶來驚喜。

至于今年上半年,面對多間在港上市的上游業務企業紛紛發布盈警或錄得溢利倒退,浦林成山仍錄得溢利約2.61億元,較去年同期增長6.04%。

而截至今年6月底倒數12個月,溢利約4.93億元,相對已發行股數6.35億股,每股盈利折合為0.8526港元,相對今年10月4日收報7.07元,計出市盈率為8.29倍;集團市值約45億港元,于汽車零部件范疇可比擬的有市值約50億元的雅迪控股 (1585)$雅迪控股(01585.HK)$。

市盈率市賬率分析

同期每股盈利折合為0.1525元,相對10月4日收報1.66元,市盈率為10.89倍。觀乎浦林成山和雅迪控股之市值分別約44.89億和49.72億元,后者高出10.74%。


但兩者市盈率則為8.29和10.89倍,后者高出31.28%,市值與市盈率不對稱的狀況,反映浦林成山現價偏低,倘若雅迪控股之市盈率為10.89倍合理,浦林成山的合理市盈率應是9.83倍,相對每股盈利為0.8526元,每股合理值為8.38元,較現價7.07元之潛在升幅為18.53%,反映現價偏低。

此外,參考截至今年6月底的資產凈值,相對每股凈值為5.4870和1.0336港元,以10月4日收市價為7.07和1.66元計出市賬率為1.29和1.61倍,后者高出24.64%。


通過集團2019年中期報告對下半年的展望,浦林成山將聚焦戰略、做好標準化改善、推進全鋼和半鋼擴產項目投產與泰國生產基地的建設,反映出集團今年積極拓展業務,全年盈利增長可望擴大。

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